1. A股整體估值已進入相對低位區間 二季度或迎結構性行情

        來源:證券日報 2022-04-23 12:06中投網 A-A+

          目前,公募基金一季報進入密集披露期。今年以來,面對A股市場震蕩調整,公募基金作為專業的機構投資者,進行了哪些操作呢?到底哪些個股被加倉買入?哪些個股被連續5個季度持有?哪些又被減持?其背后的投資邏輯是什么?對此,本報特對已披露一季報的公募基金持倉情況進行詳細梳理分析,挖掘其中的投資機會,以饗讀者。

          1252只個股一季度獲基金加倉

          411只為新進加倉

          數據顯示,截至4月22日收盤,有2057只A股獲公募基金今年一季度末持有,從持股總市值來看,貴州茅臺、寧德時代、藥明康德、隆基股份、招商銀行等5只個股位列公募基金一季度末持倉股市值前5名,持倉市值均超500億元。

          從持有流通股的比例來看,有476只重倉股獲公募基金一季度末的持股比例在5%及以上,其中,晶晨股份、博騰股份、晶澳科技、圣邦股份、君亭酒店、華利集團等6只個股獲基金持有流通股的比例均超30%。

          對此,接受《證券日報》記者采訪的排排網旗下融智投資基金經理胡泊表示,公募基金整體還是價值投資的秉持者,而且公募基金有明顯的研究優勢,所以公募基金的重倉股往往代表了價值投資的領域和方向。

          持倉變動來看,有1252只個股一季度獲得公募基金加倉。新進股方面,有411只個股獲公募基金新進,其中,晶科能源、山煤國際、恒源煤電、聚飛光電、新五豐等5只個股一季度新進股數均超3000萬股;增持股方面,有841只個股為增持股,其中,中國核電、中國建筑、紫金礦業、工商銀行、廣匯能源等個股基金一季度增持股數均超3億股。

          從申萬一級行業來看,銀行、有色金屬、建筑裝飾三大行業公募基金在一季度加倉股數最多,分別為23.96億股、16.27億股、14.05億股。

          作為專業的機構投資者,公募基金對于部分重倉股也保持了較為穩定的持倉。

          記者進一步梳理發現,在已披露的公募基金今年一季度末重倉股中,有1019只個股獲得公募基金最近5個季度末連續持倉,大市值股獲基金青睞,其中,貴州茅臺、工商銀行、農業銀行、寧德時代、招商銀行、中國石油6只個股的最新總市值均超8000億元。

          業績來看,截至4月22日16點,上述1019家公司中已有121家公司率先公布了2022年一季度業績,有84家公司報告期內歸屬母公司股東的凈利潤實現同比增長,占比近七成。

          市場表現方面,4月份以來,截至4月22日收盤,上述1019只股票中有352只期間跑贏同期上證指數(跌5.08%),占比34.54%,其中,有185只個股期間實現上漲,川恒股份、日辰股份、龍蟠科技、小熊電器、派能科技、集友股份等個股期間累計漲幅均超19%,表現強勢。

          “在當前市場行情下,基金贖回壓力較大,而基金持倉比較集中的個股,其流動性可能相對較差,在基金贖回的時候可能會導致基金被動的拋盤,對這些相關個股的影響可能會超過基金較少參與投資的個股。因此,基于流動性角度考慮,公募基金重倉股短期的市場表現可能波動較大,不過拉長周期來看,一旦由于流動性因素造成相關公募基金重倉股出現極端價格的時候,對投資者可能是一個布局的好時機。”胡泊表示。

          值得關注的是,4月份以來,有363只個股期間獲北向資金加倉,213只個股期間獲融資客加倉,56只個股獲得北向資金和融資客共同加倉,食品飲料和國防軍工行業為主要共同加倉領域,分別有6家和5家。

          估值來看,截至4月22日收盤,A股的最新動態市盈率為15.74倍(整體法),上述56只個股中有21只個股的最新動態市盈率低于15.74倍,包括渝農商行、華發股份、中文傳媒、新鳳鳴等在內的9只個股的最新動態市盈率均低于10倍。

          巨澤投資董事長馬澄在接受《證券日報》記者采訪時表示,從今年一季度末基金公司主要配置的板塊來看,一個共同的特征就是這個板塊的業績都是比較優異的,而且整體的估值相對較低,安全邊際較高。在當前貨幣政策、財政政策不斷發力的情況下,預計市場整體會初步修復。

          99只個股被基金與社保等機構共同持有

          數據顯示,截至4月22日收盤,在全部2057家獲公募基金重倉的公司中,共有99家公司前十大流通股股東名單中出現社;、險資、QFII和養老基金等四大機構身影。

          從社;鸬某謧}情況看,截至2022年一季度末,在全部公募基金重倉股中,共有54只個股獲社;鸪謧}。其中,包括紫金礦業、中國廣核、攀鋼釩鈦3只個股獲得社;鸪止蓴盗砍^1億股,分別達到35134.29萬股、16751.52萬股、16500萬股。

          從險資持倉情況看,截至2022年一季度末,在全部公募基金重倉股中,共有10只個股獲險資持倉。其中,南京銀行獲得險資持股數量超過1億股,達到40679.23萬股;包括水晶光電、科大訊飛、創世紀等在內的3只個股獲得險資持股數量超過1000萬股,分別為1977.87萬股、1780.04萬股、1769.86萬股。

          QFII也是重要的機構投資者,截至2022年一季度末,在全部公募基金重倉股中,共有47只個股獲QFII持倉。其中,南京銀行獲得QFII持股數量超過10億股,達到139272.11萬股;江蘇租賃和紫金礦業獲得QFII持股數量也超過1億股,分別為14933.24萬股和14872.09萬股。

          養老基金方面,截至2022年一季度末,在全部公募基金重倉股中,共有11只個股獲養老基金持倉。其中,華貿物流和拓邦股份獲得養老基金持股數量超過1000萬股,分別為3708.68萬股和1198.58萬股;包括新洋豐、凱美特氣、泰和新材、移為通信、寶鈦股份、英飛特、健民集團、德生科技等在內的8只個股的養老基金持股數量也超過100萬股。

          排排網財富研究部副總監劉有華對《證券日報》記者說:“社;,險資、QFII和養老基金非常注重基本面研究,看中的是企業長期成長的價值,因此其往往會選擇處于景氣周期、成長空間大、受政策扶持的朝陽行業,然后在行業中選擇有競爭優勢的龍頭企業進行投資。”

          可以發現,在全部公募基金重倉股中,總計有99只個股吸引了四大機構投資者(社;、險資、QFII或者養老基金)中一個以上的目光,且具有扎堆科技股;業績普遍出色;多數獲得機構看好三大特點。

          首先,從行業分布角度看,這99家獲機構投資者普遍認可的公司主要分布于醫藥生物、基礎化工和計算機三大行業,所涉及的公司數量分別為16家、12家和9家?梢娍萍己枯^高的計算機行業和醫藥生物行業仍是機構投資者們關注的重點。

          華輝創富投資總經理袁華明告訴《證券日報》記者:“第一,在疫情反復、全球大宗商品價格上漲和供應鏈調整的背景下,基礎化工、醫藥生物和計算機等行業一段時間以來一直延續著景氣表現,穩健的基本面表現使得這幾個行業在今年復雜的市場環境中受到了更多關注;第二,未來一段時間,穩增長有望成為A股市場主線,上述幾個行業也是政策受益方向。”

          其次,在上述99家獲機構投資者認可的公司中,共有71家公司2022年一季度凈利潤實現同比增長,占比超七成。

          數據顯示,截至4月22日,在這99家獲機構投資者普遍認可的公司中,最近30日內共有81家公司獲得機構“買入”或“增持”等看好評級。其中,包括老板電器(27次)、蘇泊爾(24次)、中望軟件(23次)、旗濱集團(21次)、中國移動(20次)等在內的8家公司均獲得20次及以上看好評級。

          一季度基金減持789家公司

          集中四行業

          隨著公募基金2022年一季報逐步披露,其一季度排兵布陣情況得以顯露。

          數據顯示,截至4月22日收盤,今年一季度,公募基金減持789家A股上市公司合計126.32億股,其中,共有24家公司被公募基金減持超1億股。

          對此,金鼎資產董事長龍灝對《證券日報》記者表示,“受市場疲軟影響,去年熱門賽道板塊在今年全線下挫,受到行業投資收益排名的趨動,各大公募基金經理將會選擇基本面風險較小、估值極低且有較大成長空間的個股,而公募基金主動或者被動減持均對二級市場產生的”羊群效應“不容忽視,但我們看到近期金融維穩政策的不斷出臺,部分熱門賽道板塊或將在探底后會有所回升,特別是熱門板塊利益亮眼的業績,疊加部分高價股回落之后,明顯出現了較好的投資機會。”

          記者進一步梳理發現,經過減持操作后,上述24家被公募基金減持超1億股的公司中,江淮汽車、巨星科技、中國廣核、上海銀行等4家公司被不足20只基金持有,分別為4只、6只、9只、14只。

          從行業角度來看,電子、電力設備、傳媒、醫藥生物等四大申萬一級行業的基金一季度減持股份數量均在7億股以上,分別減持18.50億股、9.46億股、8.04億股、7.64億股。

          4月份以來,上述四大行業指數表現欠佳,全部跑輸上證指數(月內累計下跌5.08%)。電力設備行業指數期間累計跌幅達到17.49%,位居申萬一級行業跌幅榜前列,醫藥生物行業指數期間累計跌幅達到13.04%,電子行業指數期間累計跌幅也達12.54%,傳媒行業指數期間累計跌幅為12.38%。

          融智投資基金經理助理劉寸心向記者表示,公募基金作為A股市場的重要參與者和定價機構之一,基金減持原因有很多,基金增減持并不能作為投資決策判斷的唯一標準,對于基金減持標的應該區分對待,如果是因為基本面較差或者高估原因被基金減持的標的應該盡量規避,這些標的可能會陷入漫長的調整期。而對于基本面質地優秀或者并未出現明顯高估的標的,一旦調整充分之后,可能反而是很好的布局良機。

          值得關注的是,大多數頂流基金經理對后市的A股市場都充滿信心,抱有極高期待。他們普遍認為,對未來的資本市場不悲觀,A股整體估值已經進入相對低位區間,二季度開始或將迎來結構性行情。

          廣發基金經理劉格菘表示,從中長期的角度看,我們對未來的資本市場并不悲觀。從產業發展以及中長期投資的角度思考,當前A股市場具備投資價值的行業非常多,希望基金投資人能夠保持耐心。從性價比角度看,經過一季度的調整,很多行業的估值水平回到了2018年底的位置,我們判斷市場從二季度開始或將迎來結構性行情。

          “市場經過調整后,對未來不悲觀。”中歐基金經理周蔚文表示。

          “當股票下跌時,我們可能需要一些時間和克制力,讓自己冷靜下來。”易方達基金經理張坤表示。對后市,張坤認為,盡管短期市場面臨不少的困難,但這也為長期投資者提供了相當有吸引力的價格。他相信,企業每天不斷累積的自由現金流將反映到其價值的積累中,而不斷增長的企業價值終將投射到其市值增長中。

          對于A股后市的投資,周蔚文認為,未來將沿著“好行業選Alpha,困境反轉行業選Beta”的主線尋找兩類投資機會:第一類是未來多年景氣持續向好的行業;第二類是困境反轉行業,這些行業股價處于低位,短期經營有不確定性,但以兩年左右的維度看,大概率經營會恢復正常。

          睿遠基金經理傅鵬博表示,在動態調整組合的過程中,將對公司估值和增長確定性做更加審慎的評估,以期控制好凈值的波動。結合上市公司2021年年報和2022年一季報,我們將繼續挖掘新的投資機會,剔除經營情況和預想不符合的公司,并在備選標的被市場“誤殺”時加大配置。

          在銀華基金經理李曉星看來,一季度在經濟、疫情、成本多重壓力下,消費板塊表現偏差,但展望2022年全年,對消費板塊邊際會更樂觀一些。

          景順長城基金經理劉彥春表示,目前A股市場整體估值水平已經顯著回落。比較全球優秀公司的成長性、盈利能力、估值水平,現階段國內很多優質上市公司已經極具吸引力。隨著外部環境回歸常態,股票定價也終將回升至合理水平。

          在葛蘭管理的中歐醫療健康混合基金季報中表示:“今年一季度醫藥板塊內部熱點快速輪動,我們仍將堅持以企業的長期投資價值為投資導向,把風險分為永久性損失和暫時性調整兩大類,風控的核心是要盡量避免永久性損失,這要求我們仔細甄選企業,堅守最優質的公司。”

         

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